Майдан на Московской бирже

Ведомости.

Украинский кризис принесет тяжелые последствия российскому финансовому рынку, предупреждают эксперты: западные инвесторы ответят на него распродажей акций и рубля

«Ну что, господа олигархи и закредитованные собственники публичных компаний, готовы к маржин-коллам завтра?» — написал вчера в Facebook основной владелец ТКС-банка Олег Тиньков. Сегодня на внутреннем и внешних рынках инвесторы готовятся распродавать российские активы. Катаклизмы, подобные украинскому кризису, сильно действуют на западных инвесторов, комментирует эскалацию конфликта с Украиной управляющий партнер «Третьего Рима» Андрей Мовчан. «Если у вас еще вчера страна жила в мире, а завтра она готовится к войне, то это вызывает резкую негативную реакцию, — рассуждает он. — Инвесторы прагматичны и понимают, что любая война — это дополнительные затраты и инфляция».

Опрошенные «Ведомостями» эксперты ожидают, что сегодня рубль побьет сразу два рекорда — 50 руб. за евро и исторический рекорд по доллару (36,73 руб. в марте 2009 г.). Если сегодня ситуация не ухудшится по сравнению с воскресеньем, то российский рынок акций за день потеряет 5-7%, а торги рублем откроются по цене 37,5-38 руб. за доллар, полагает руководитель аналитического управления УК «Уралсиб» Александр Головцов: «Если же начнется стрельба, то будет обвал и котировок акций, и рубля».

Реакция рынков будет достаточно сильной, поскольку украинский кризис перешел во внешнеполитическую плоскость, говорит независимый инвестор Михаил Зак, поэтому у международных инвесторов будет повод начать принудительные продажи российских активов как на западных, так и на российских площадках. Сегодня будет достаточно приличное падение, полагает Зак: индикативно это видно по курсам валют на рынке.

По итогам торгов на Московской бирже в пятницу доллар стоил 35,88 руб., евро — 49,58 руб. До исторического максимума доллара к рублю осталось 80 коп., до максимума евро к рублю — 50 коп. и эту дистанцию рубль неоднократно проходил за один-два дня, говорит управляющий партнер PFL Advisors Федор Наумов. Сегодня политики и рынок будут обсуждать разрешение Совета Федерации использовать войска и угрозы санкций против России и такого фона вполне хватит, чтобы рубль за день прошел дистанцию в 80 коп., полагает Наумов. В ближайший месяц рубль будет лихорадить, но если решение России об использовании вооруженных сил останется демонстрацией намерений, то и рубль дешеветь перестанет, добавляет он оптимизма: «После сегодняшней реакции на субботние события в цену рубля уже будет заложено все кроме открытого военного противостояния на Украине и ответных агрессивных санкций от G7». При цене $110 за баррель Brent уровень в 35,86-36,60 руб./$ выглядит справедливым, добавляет Наумов.

Сегодня стоит ждать обвала рубля, поскольку «в пятницу фонды шортили у границы валютного коридора, в понедельник им будет несладко и придется откупать доллары», говорит валютный трейдер крупного международного банка. По его прогнозу, рубль пробьет 50 руб. по евро и откроется на уровне 36,2 руб./$, а ЦБ может сдвинуть коридор сразу на 15 коп.

По данным rbc.ru, следящего за изменением курсов в обменниках Москвы, за воскресенье средний обменный курс вырос с 37,62 до 38,47 руб./$ и с 51,56 до 52,64 руб./евро. «Утром купил евро по 50,15 руб. Вечером решил, что надо купить больше. Поехал в тот же банк и обнаружил, что цена подскочила до 53 руб. за евро», — удивлен партнер «Налоговой помощи» Сергей Шаповалов.

Представитель ЦБ говорит, что по состоянию на воскресенье каких-то специальных мер для стабилизации курса регулятор принимать не планирует. Когда курс пробьет границы коридора, интервенции ЦБ станут безлимитными, напоминает он.

Глубину падения фондового рынка эксперты предсказать не берутся. Иностранные деньги, которые крутятся в российской экономике, — это в основном спекулятивные деньги, напоминает собственник ГК «Алор» Анатолий Гавриленко, и из-за украинского кризиса «уговорить пугливых инвесторов продолжать вкладываться в Россию будет очень сложно». Инвестиционная привлекательность — это как репутация, продолжает Гавриленко: чтобы ее заработать, нужны годы, а потерять можно за три секунды. Вернуть спекулянтов на российский рынок будет непросто: за эти деньги идет очень жесткая борьба, поскольку стран, куда рискованно вкладываться, достаточно, отмечает он. По оценке Мовчана, сегодня стоит ждать «достаточно большого падения индексов»: «Вряд ли кто-то будет подставлять руки и покупать, потому что понятно, что если будет военная операция, то рынки пойдут еще вниз».

В августе 2008 г. после начала войны с Грузией индекс РТС упал на 6,51% до 1723 пунктов, ММВБ — на 5,25% до 1360. В лидерах падения оказались акции нефтегазового и финансового секторов. «Газпром» рухнул на 7,16%, «Лукойл» — на 7,3%, «Роснефть» — на 9,87%. Сбербанк подешевел на 7,78%, ВТБ- на 7,25%.

Маржин-колл от Украины

Ведомости.

В понедельник инвесторы избавлялись от российских акций из-за угрозы эскалации конфликта на Украине. Российские индексы обвалились более чем на 10%, у розничных клиентов и фондов сработали маржин-коллы

Это провал, падение несоизмеримо с масштабами происходящего. Все ожидали 3-5%, а в итоге — 11-12%. Пока никто никому не объявлял войны, никто ни в кого не стрелял, а у нас сразу паника на рынке», — делится впечатлениями начальник управления по работе с ключевыми клиентами Freedom Finance Георгий Волосников.

Вчера капитализация российского фондового рынка снизилась на 2,07 трлн до 22,6 трлн руб. Индекс РТС обвалился на 12% до 1115 пунктов, обновив минимум с сентября 2009 г., индекс ММВБ — на 10,1% до 1288 пунктов (минимум с мая 2012 г.).

После 15.34 мск Московская биржа стала приостанавливать торги акциями, котировки которых обвалились за день более чем на 20%. Среди них — ФСК ЕЭС, «Россети», «Иркутскэнерго», МОЭСК, «Камаз», «Мечел». До полной приостановки торгов индексу ММВБ не хватило падения на 2,5%. В понедельник закрывали шорты, открытые клиентами неделю назад, были масштабные продажи российских бумаг со стороны западных фондов, уменьшающих позиции из-за возросшего странового риска, рассказывает директор по инвестициям УК Промсвязьбанка Александр Крапивко. Торговля была настолько активной, что многие портфельные управляющие и трейдеры отказывались от разговора с «Ведомостями» из-за сильной занятости.

Московская биржа отреагировала на распродажу повышением ставок рыночного риска. Например, требования к обеспечению по сделкам с акциями «Газпрома» возросли с 12 до 20% от суммы сделки, по Сбербанку — с 16 до 25%, по «Норникелю» — с 12 до 20%. Эта мера, а также обвал рынка привели к маржин-коллам у некоторых клиентов брокеров. «Сегодня и закрывали (принудительное закрытие позиций клиентов), и просили довнести [средства]», — рассказал управляющий директор брокерского дома «Открытие» Юрий Минцев. В «Финаме» 700 клиентам не хватило порядка 40 млн руб. для обеспечения открытых позиций, рассказал предправления «Финама» Владислав Кочетков. В БКС «у многих клиентов принудительно закрыли позиции», сказал управляющий брокерской компанией БКС Андрей Алетдинов. «Количество клиентов и так неуклонно сокращается, а после того как оставшиеся клиенты потеряли сегодня деньги, их станет еще меньше», — сокрушается один из опрошенных брокеров.

Несмотря на рекордные распродажи с 2008 г., игроки не теряют оптимизма. «Ситуация не такая серьезная, как была в 2008 г., — считает Андрей Апенин из УК “Альфа капитал”. — Во-первых, тогда был мировой финансовый кризис, который лег на реальные боевые действа в Грузии. Тогда на нашем рынке было больше спекулянтов с [кредитными] плечами. А нефть дешевела очень активно, доходя до $60 [за баррель]. Сейчас все иначе, похоже на локальный сброс от паники и испуга. Пройдет время, ситуация утихнет, и рынок неизбежно отскочит». Он считает, что сейчас на акции «красивые скидки», напоминая, что те, кто в 2009 г. покупал на аналогичных уровнях, заработали сотни процентов на отскоке за полгода. «Похоже, этот цикл снова повторится, пришло время спекулянтов», — констатирует Апенин. «Мы считаем настоящие уровни по фондовому рынку отличными для входа частью портфеля. Индекс ММВБ в среднесрочной перспективе имеет все шансы вернуться к отметке в 1500, вокруг которой двигался в последний год», — оптимистичен Алексей Михеев из «ВТБ 24». «Часть клиентов стала откупать акции, надеясь на рост котировок», — заметил вчера Алетдинов.

В отличие от фондового рынка на валютном падение рубля сдержал ЦБ. С утра он объявил о повышении ключевой ставки ЦБ с 5,5 до 7%, повысив тем самым привлечение ликвидности у регулятора (см. подробнее статью на стр. 01). Несмотря на это, рубль по отношению к доллару на открытие торгов упал на 86 коп. до 36,75 руб., обновив пятилетний минимум, к евро — на 1,24 руб. до 50,82 руб. Центробанк изменил политику интервенций, говорит начальник дилингового центра МеталлинвестбанкаСергей Романчук. Вечером ЦБ объявил об этом: «На 3 марта ЦБ установил величину накопленных интервенций на уровне $1,5 млрд (ранее она была $350 млн)». Эта величина теперь будет устанавливаться ЦБ ежедневно. «Корзина поднялась за день на 40 коп., всего прошло торгов по рубль/доллар расчетами “завтра” на $17 млрд, ЦБ за день продал валюты около $8 млрд», — отметил Романчук. «После объявления о повышении ключевых ставок корзина упала к 42,4 руб.», — подчеркивает Романчук.

Вечером рубль немного отыграл позиции. Доллар на закрытие торгов вырос на 68,7 коп. до 36,57 руб., евро увеличился на 71 коп. до 50,29 руб.

Нефть Brent к 19.00 мск подорожала на 2,26% до $111,54 за баррель, WTI — на 1,95% до $104,59 за баррель. Стоимость золота выросла на 2,16% до $1350 за тройскую унцию, серебро — на 1,67% до $21,6, свидетельствуют данные Bloomberg.

Но скорее всего банкам придется повышать ставки, говорят опрошенные «Ведомостями» банкиры, а от спекуляций с валютой мера ЦБ не спасет. Как следует из сообщения ЦБ, регулятор повысил ключевую ставку временно в целях стабилизации валютного рынка, говорит руководитель департамента управления структурой активов и пассивов банка «Уралсиб» Александр Гречко. Но если это «временное» повышение сохранится до апреля, то, по его прогнозам, диапазон колебания ставок в сторону их увеличения может составить порядка 1,5% годовых. Задан тренд на повышение ставок и он, без сомнения, скажется на рынке — деньги будут стоить дороже, говорит зампред правления банка «Легион» Кирилл Парфенов: «Сейчас состояние неопределенности, банки будут смотреть, что будет с денежной массой, и первую реакцию мы увидим, наверное, через неделю».

Председатель совета директоров «МДМ банка» Олег Вьюгин считает, что банки не будут моментально реагировать на повышение ставки, скорее они будут смотреть на перспективы инфляции, связанные с девальвацией рубля. «Что делать, в принципе, понятно — контролировать валютные и процентные риски. Если цены начнут расти, то банкам для сохранения вкладчиков придется, видимо, через какое-то время пойти на постепенное повышение ставок, предоставление различных особых продуктов», — говорит он.

В большей степени и гораздо быстрее мера ЦБ отразится на рынке межбанковского кредитования, говорит крупный розничный банкир. А эффект роста ключевой ставки на розничном банковском рынке будет заметно меньше и проявится позднее, считает собеседник «Ведомостей». Ставка однодневного Мosprime вчера выросла до 8,05% против 6,5% в пятницу.

«Меру ЦБ можно расценивать как попытку срезать доходность от спекуляций на валютном рынке, но страдать из-за недостатка ликвидности будут небольшие банки», — считает Парфенов. Доходность на валютном рынке по-прежнему выше, поэтому повышение ставок может и не дать желаемого результата, и не повлиять на стабилизацию курса, отмечает он. «Если ставкой пытаться препятствовать использованию краткосрочных займов ЦБ для спекулятивной игры на валютном рынке, ее надо поднимать намного выше — до 15-20%, но из политических соображений на это никто не пойдет», — говорит Вьюгин. «Данная мера кардинально не изменит ситуацию с ликвидностью, но стоимость денег, разумеется, возрастет»,- считает старший вице-президент банка «Ренессанс кредит» Алексей Орехов. По его словам, на ситуации с ликвидностью гораздо серьезнее скажется существенное падение рынка акций и облигаций.